Tipi di Ordini in Borsa: Guida Completa per Investitori Italiani
Ogni transazione azionaria richiede l'inserimento di un ordine — l'istruzione che dai al tuo broker su come comprare o vendere azioni. Scegliere il tipo di ordine sbagliato può costarti denaro: un ordine a mercato in un titolo illiquido può eseguirsi a un prezzo molto peggiore del previsto; uno stop loss mal impostato può farti uscire da una posizione prima di un rimbalzo. Comprendere i tipi di ordine disponibili su Euronext Milan (ex Borsa Italiana) e sulle principali borse internazionali è un prerequisito fondamentale per operare in modo efficiente.
I Sei Principali Tipi di Ordine
Ordine a Mercato (Market Order)
Compra o vendi immediatamente al miglior prezzo disponibile
Garantisce: Esecuzione garantita
Rischio: Prezzo non garantito — può essere diverso dal previsto
Migliore per: Azioni liquide, esecuzione urgente, blue chip FTSE MIB
Esempio: Vuoi comprare 100 azioni ENEL ora — invii un market order e ottieni esecuzione immediata al bid/ask corrente
Ordine con Limite (Limit Order)
Compra solo se il prezzo scende sotto X; vendi solo se sale sopra Y
Garantisce: Prezzo garantito (non peggiore del limite)
Rischio: Esecuzione non garantita — ordine può scadere non eseguito
Migliore per: Target di acquisto precisi, azioni meno liquide, acquisto a supporti tecnici
Esempio: ENI quota 14 € — imposti un limit buy a 13,20 € per acquistare a un ribasso del 6%
Stop Loss (Stop Market Order)
Vendi automaticamente quando il prezzo scende sotto il trigger
Garantisce: Trigger garantito — prezzo di esecuzione no (gap risk)
Rischio: Eseguito a mercato dopo il trigger — slippage possibile in mercati illiquidi
Migliore per: Protezione dalle perdite, limitare il rischio su posizioni aperte
Esempio: Compri Stellantis a 16 € — stop loss a 13,50 € (-15,6%) per limitare la perdita massima
Stop Limit Order
Al trigger, piazza un limit order invece di un market order
Garantisce: Prezzo di esecuzione minimo garantito dal limite
Rischio: Se il mercato crolla rapidamente, l'ordine potrebbe non eseguirsi
Migliore per: Protezione con controllo del prezzo di esecuzione, mercati con gap frequenti
Esempio: Stop trigger a 13,50 €, limite a 13,00 €: vendi solo se il prezzo è tra 13,00 e 13,50 €
Trailing Stop
Stop loss dinamico che segue il prezzo verso l'alto mantenendo distanza fissa
Garantisce: Cattura i profitti in trend rialzisti; protegge automaticamente dai reversal
Rischio: Volatilità normale può triggherare il trailing stop prematuramente
Migliore per: Posizioni in trend, protezione automatica senza monitoraggio continuo
Esempio: Compri a 10 €, trailing stop 10%: stop iniziale a 9 €. Se sale a 15 €, stop va a 13,50 €
Ordine Fill-or-Kill (FOK)
Esegui tutto l'ordine immediatamente o cancellalo completamente
Garantisce: Tutto o niente — no esecuzioni parziali
Rischio: Alta probabilità di non esecuzione per grandi quantità
Migliore per: Operazioni istituzionali che richiedono esecuzione completa in un momento
Esempio: Vuoi comprare esattamente 10.000 azioni Intesa Sanpaolo — accetti solo esecuzione completa
Bid, Ask e Spread: Il Costo Nascosto di Ogni Transazione
Ogni azione ha sempre due prezzi simultanei: il bid (il prezzo più alto che un compratore è disposto a pagare) e l'ask (il prezzo più basso a cui un venditore è disposto a cedere). La differenza tra i due è lo spread bid-ask — un costo implicito di transazione che paghi ogni volta che operi, indipendentemente dalle commissioni del broker.
Quando inserisci un ordine a mercato di acquisto, vieni eseguito all'ask (il prezzo più alto). Quando vendi a mercato, vieni eseguito al bid (il prezzo più basso). Questo significa che aprendo e chiudendo immediatamente una posizione, perderesti già la differenza bid-ask, anche con zero commissioni. Per le azioni liquide del FTSE MIB (ENEL, Intesa Sanpaolo, ENI), lo spread è tipicamente 0,01-0,03% — trascurabile. Per le small cap o le azioni del mercato AIM Italia (Euronext Growth Milan), lo spread può essere 0,5-3% — un costo rilevante soprattutto per chi opera frequentemente.
Esempio Pratico: Costo dello Spread
Azione Liquida (ENEL, FTSE MIB)
Bid: 6,520 € · Ask: 6,522 €
Spread: 0,002 € = 0,03%
Costo su 1.000 €: circa 0,30 € · Trascurabile
Azione Illiquida (Small Cap AIM)
Bid: 2,40 € · Ask: 2,50 €
Spread: 0,10 € = 4,00%
Costo su 1.000 €: 40 € · Significativo
Durata degli Ordini: Day, GTC e Sessioni di Borsa
Quando inserisci un ordine con limite o uno stop, devi specificarne la durata — per quanto tempo rimane attivo se non viene eseguito.
| Durata | Valido Fino a | Uso Tipico | Nota |
|---|---|---|---|
| Day (Seduta) | Fine della seduta corrente di borsa | Ordini tattici nella sessione — evita esecuzioni indesiderate il giorno successivo | Opzione default su molti broker italiani |
| Good Till Cancelled (GTC) | Fino a esecuzione, modifica o cancellazione manuale | Target di acquisto/vendita specifici che potrebbero richiedere giorni o settimane | Limite massimo tipico: 30-90 giorni su broker italiani |
| Good Till Date (GTD) | Data specifica impostata dall'investitore | Ordini con scadenza precisa (es. prima di un evento societario) | Disponibile su broker avanzati come Fineco, Directa |
| Immediate or Cancel (IOC) | Esegue immediatamente la parte disponibile, cancella il resto | Grandi ordini dove si accettano esecuzioni parziali immediate | Tipico per operatori istituzionali e trader attivi |
| Fill or Kill (FOK) | Esegue tutto immediatamente o cancella completamente | Quando si richiede esecuzione completa in un unico momento | Alto tasso di cancellazione per grandi quantità |
Stop Loss: Come Impostarlo Correttamente
Lo stop loss è uno degli strumenti di gestione del rischio più importanti, ma anche tra i più mal utilizzati. Un errore comune è impostare lo stop troppo vicino al prezzo di acquisto — la normale volatilità di mercato lo fa scattare prima ancora che il titolo abbia avuto la possibilità di muoversi nel senso previsto.
Per impostare uno stop loss efficace, considera la volatilità media del titolo (ATR — Average True Range): uno stop loss su ENEL (volatilità giornaliera tipica 1-1,5%) non dovrebbe essere inferiore al 5-7% per non essere triggherato dalla normale fluttuazione giornaliera. Su titoli più volatili (tech, small cap), lo stop dovrebbe essere più ampio — 10-15% o più. Il metodo più razionale è basarsi su livelli tecnici (supporti, minimi recenti) piuttosto che su percentuali fisse.
Stop Loss Efficace
- ✓Basato su livelli tecnici (supporto chiave, minimo recente)
- ✓Distanza sufficiente dalla volatilità normale del titolo (>2× ATR)
- ✓Impostato PRIMA di aprire la posizione, non dopo
- ✓Stop limit preferito a stop market per azioni illiquide
- ✓Rivisto periodicamente con il movimento del prezzo (trailing)
Errori Comuni con lo Stop Loss
- ✗Stop troppo vicino → triggherato dalla normale volatilità giornaliera
- ✗Spostare lo stop più in basso per 'darsi più spazio' (amplia le perdite)
- ✗Non considerare i gap di apertura — stop non garantisce il prezzo
- ✗Usare stop loss fissi % uguali per tutti i titoli (ignora la volatilità)
- ✗Non impostare stop loss per 'sperare nel rimbalzo' — psicologia perdente
Slippage: Cos'è e Come Ridurlo
Lo slippage è la differenza tra il prezzo che ti aspettavi di ottenere e il prezzo reale di esecuzione. Si verifica principalmente con gli ordini a mercato in condizioni di alta volatilità o su titoli illiquidi, quando il mercato si muove tra il momento in cui invii l'ordine e quello in cui viene eseguito.
Il rischio di slippage è massimo: nei primi 15-30 minuti di apertura di borsa (9:00-9:30 su Euronext Milan), quando bid-ask spread e volatilità sono massimi; durante la pubblicazione di risultati trimestrali o eventi societari importanti; su titoli con volumi giornalieri bassi (sotto 500.000 € di scambi); su azioni del mercato Euronext Growth Milan (ex AIM Italia), con liquidità più limitata rispetto al mercato principale. Per ridurlo: usa ordini con limite invece di ordini a mercato; opera durante le ore di massima liquidità (10:00-12:00 e 15:30-17:00 su Euronext Milan); per grandi quantità rispetto ai volumi giornalieri, suddividi l'ordine in più tranche nel tempo.
Orari di Borsa e Pre/Post Market: Quando Operare
La sessione principale di Euronext Milan (ex Borsa Italiana) si svolge dalle 9:00 alle 17:30 CET (ora italiana), con un'asta di apertura (8:00-9:00) e un'asta di chiusura (17:25-17:35). Gli ordini inseriti fuori dagli orari di trading vengono accodati per l'apertura successiva. Per azioni americane quotate su NYSE e Nasdaq (accessibili tramite broker italiani come Fineco, IBKR, Saxo), gli orari principali sono 15:30-22:00 CET, con possibilità di pre-market (10:00-15:30 CET) e after-hours (22:00-24:00 CET) su alcuni broker.
| Borsa | Apertura (CET) | Chiusura (CET) | Note |
|---|---|---|---|
| Euronext Milan (IT) | 09:00 | 17:35 | Aste apertura 8:00-9:00; chiusura 17:25-17:35 |
| Xetra Frankfurt (DE) | 09:00 | 17:30 | Principale mercato tedesco, alto volume |
| London Stock Exchange (UK) | 09:00 | 17:30 | In GBP — cambio EUR/GBP da considerare |
| NYSE / Nasdaq (USA) | 15:30 | 22:00 | Pre-market 10:00-15:30 su alcuni broker |
| Tokyo Stock Exchange (JP) | 01:00 | 07:30 | Pausa 04:30-06:00; apertura locale 9:00-15:30 JST |
Errori Comuni nell'Utilizzo degli Ordini
Errore #1: Usare market order su titoli illiquidi
Comprare azioni del mercato Euronext Growth Milan (ex AIM Italia) con un ordine a mercato può causare slippage del 2-5% in un solo trade. Usa sempre ordini con limite su titoli poco scambiati.
Errore #2: Stop loss troppo vicini al prezzo di acquisto
Un stop al 2% su un titolo con volatilità giornaliera dell'1,5% scatterà quasi certamente entro pochi giorni dalla normale fluttuazione. Calibra lo stop sulla volatilità del titolo, non su percentuali fisse.
Errore #3: Spostare lo stop loss verso il basso
Ampliare le perdite 'sperando nel rimbalzo' è uno dei pattern psicologici più distruttivi per un investitore. Accetta la perdita limitata piuttosto che trasformare una perdita del 10% in una del 40%.
Errore #4: Dimenticare ordini GTC attivi
Un ordine con limite GTC inserito 3 mesi fa potrebbe eseguirsi in un contesto di mercato completamente diverso. Monitora e cancella gli ordini GTC scaduti o non più in linea con la tua analisi.
Errore #5: Non considerare il costo totale dell'operazione
Commissioni + spread bid-ask + eventuale slippage = costo reale della transazione. Su un'operazione da 1.000 € con commissione 3 € + spread 0,3% (3 €) + slippage 0,2% (2 €) = 0,8% di costo totale. Moltiplica per 50 operazioni l'anno e ottieni un costo del 40% sul capitale.
Glossario degli Ordini Azionari
Domande Frequenti
Qual è la differenza tra ordine a mercato e ordine con limite?
L'ordine a mercato viene eseguito immediatamente al miglior prezzo disponibile — garantisce l'esecuzione ma non il prezzo. L'ordine con limite specifica il prezzo massimo di acquisto (o minimo di vendita) — garantisce il prezzo ma non l'esecuzione. Per azioni molto liquide come quelle del FTSE MIB, gli ordini a mercato sono generalmente accettabili. Per azioni meno liquide o in momenti di alta volatilità, l'ordine con limite protegge da esecuzioni a prezzi sfavorevoli.
Cos'è uno stop loss e come si imposta?
Lo stop loss è un ordine di vendita automatico attivato quando il prezzo scende sotto un livello predefinito. Limita le perdite su una posizione senza richiedere monitoraggio continuo. Esempio: compri ENI a 14 € e imposti stop loss a 12,50 € (-10,7%). Attenzione: lo stop loss garantisce il trigger ma non il prezzo di esecuzione — in gap di apertura il prezzo reale può essere significativamente peggiore. Per un controllo maggiore del prezzo, usa lo stop limit.
Cos'è uno slippage e come ridurlo?
Lo slippage è la differenza tra il prezzo che ti aspettavi e quello reale di esecuzione. Massimo nei primi 30 minuti di apertura di borsa, su titoli illiquidi e durante notizie importanti. Per ridurlo: usa ordini con limite invece di ordini a mercato; opera nelle ore di maggiore liquidità (10:00-12:00 e 15:30-17:00 su Euronext Milan); per grandi quantità, suddividi l'ordine in più tranche.
Cosa significa ordine Day vs GTC?
Un ordine Day scade automaticamente a fine seduta di borsa se non eseguito. Un ordine GTC (Good Till Cancelled) rimane attivo fino a esecuzione, modifica o cancellazione manuale — tipicamente con limite massimo di 30-90 giorni sui broker italiani. Gli ordini GTC sono utili per target di acquisto specifici che potrebbero richiedere giorni o settimane, ma richiedono monitoraggio per evitare esecuzioni in condizioni di mercato cambiate.
Quali tipi di ordine sono disponibili su Euronext Milan?
Su Euronext Milan sono disponibili: ordine a mercato, ordine con limite, ordine stop market, ordine stop limit, ordine trailing stop, ordine iceberg, ordine fill-or-kill e ordine immediate-or-cancel. La disponibilità dipende anche dal broker — Fineco e Directa offrono la gamma più ampia; broker come Trade Republic o Degiro hanno funzionalità più limitate. Consulta la guida operativa del tuo broker per i dettagli specifici.
Cos'è il trailing stop e quando usarlo?
Il trailing stop è uno stop loss dinamico che segue il prezzo verso l'alto mantenendo una distanza fissa. Esempio: compri a 10 € con trailing stop 10% → stop iniziale a 9 €. Se sale a 15 €, lo stop si sposta a 13,50 €. È ideale per posizioni in trend prolungati dove vuoi catturare i profitti automaticamente senza monitoraggio continuo. Attenzione: la volatilità normale può triggherarlo prematuramente — calibra la distanza sulla volatilità del titolo.
Quando è meglio usare un ordine a mercato e quando un ordine con limite?
Usa il market order quando: l'esecuzione immediata è prioritaria; stai operando su azioni molto liquide del FTSE MIB; le quantità sono modeste rispetto ai volumi giornalieri; stai reagendo a notizie urgenti. Usa il limit order quando: il prezzo di esecuzione è critico; operi su azioni poco liquide o con spread ampio; vuoi acquistare solo a un prezzo specifico (target tecnico); operi fuori dagli orari principali di liquidità.
Come funziona l'asta di apertura su Euronext Milan?
L'asta di apertura su Euronext Milan si svolge dalle 8:00 alle 9:00. In questa fase, gli ordini vengono raccolti senza esecuzione immediata. All'apertura (9:00), il sistema calcola il prezzo di asta che massimizza gli scambi e li esegue tutti a quel prezzo. Gli ordini a mercato inseriti durante l'asta di apertura vengono eseguiti al prezzo di asta. Questo meccanismo riduce l'impatto dei gap di apertura e stabilizza il prezzo iniziale rispetto a un sistema di apertura continua.
Fonti e Risorse Ufficiali
- Euronext Milan — regole di mercato, orari di trading e tipi di ordine disponibili
- CONSOB — Commissione Nazionale per le Società e la Borsa: regolamentazione dei mercati finanziari italiani
- ESMA — MiFID II — regolamentazione europea dei mercati finanziari e protezione degli investitori
- Banca d'Italia — supervisione del sistema finanziario italiano
- FINRA — Tipi di Ordine — guida educativa ai tipi di ordine azionario (in inglese)