Tether: die Kursgeschichte von 2017 bis 2026

Das Diagramm oben ist aus denselben 457 Punkten gezeichnet, aus denen jede Zahl auf dieser Seite berechnet wird — nicht aus einem zweiten Datenstrom und auch nicht aus einem Abbild davon. Wer den Zeiger darüber bewegt, liest den Schlusskurs zu dem Datum ab, das gerade unter dem Zeiger liegt; die Schaltflächen verengen das Fenster auf das letzte Jahr, auf drei, fünf oder zehn Jahre, und die Achse beschriftet sich neu, sobald sich der sichtbare Bereich ändert. Hoch und Tief, die daneben stehen, 1,05 $ und 0,980858 $, sind die Extremwerte der gesamten Aufzeichnung.

Es ist schlichtes SVG, ohne Diagrammbibliothek dahinter, und das hat zwei Folgen, die man aussprechen sollte. Die Seite lädt für das Diagramm kein fremdes Skript, also wird nichts über Ihren Besuch irgendwohin geschickt, nur damit die Linie erscheint. Und weil die Punkte als Datei in diesem Repository liegen und nicht bei Ihrem Aufruf angefordert werden, zeichnet sich das Diagramm identisch, ganz gleich ob irgendein Datenanbieter gerade erreichbar ist — der typische Ausfall eines Live-Widgets, ein leerer Kasten dort, wo ein Kurs stehen sollte, kann hier nicht auftreten.

Was das Diagramm nicht zeigen kann, liegt in den Zwischenräumen zwischen den Punkten. Diese Reihe ist in etwa wöchentlichem Abstand aus 3.198 Tagesschlusskursen entnommen; ein Ausschlag, der innerhalb einer einzigen Woche kam und wieder verschwand, taucht darin also nicht auf. Die Linie ist die Aufzeichnung zu den erfassten Zeitpunkten, gerade dazwischen gezogen, und sie sollte genau so gelesen werden — nicht als lückenlose Spur jedes je gestellten Kurses.

Der höchste Punkt der Reihe liegt bei 1,05 $, erreicht am 12. März 2020. Der niedrigste liegt bei 0,980858 $, am 18. Oktober 2018. Zwischen diesen beiden Zahlen liegt alles Übrige: Der Abstand vom Tief bis zum Hoch beträgt den Faktor 1,1.

Der letzte Punkt liegt -5,2 % von diesem Hoch entfernt, dessen Aufstellung 6 Jahre und 5 Monate zurückliegt. Um von hier aus wieder dorthin zu gelangen, müsste der Kurs um +5,5 % steigen — jene Asymmetrie, die Rückgänge so teuer macht: Ein Verlust der Hälfte verlangt eine Verdopplung, um wieder ausgeglichen zu sein.

Die Kurse sind Schlusskurse in USD, so veröffentlicht für USDT-USD an CCC. Ein Kauf an einem anderen Handelsplatz, in einer anderen Währung oder mit Gebühren und Steuern hätte eine andere Zahl ergeben — die Reihe misst den Kurs, nicht Ihr Ergebnis.

Über 8 vollständige Kalenderjahre hinweg schloss Tether in 4 davon höher als zu Jahresbeginn und in 4 niedriger. Das sind +50 % positive Jahre — weniger gute als schlechte Jahre, und genau das begräbt ein langfristiger Durchschnitt gern unter sich.

Das beste volle Jahr war 2018 mit +1,7 %; das schlechteste war 2019 mit -2,0 %. Allein diese beiden Jahre liegen 4 Prozentpunkte auseinander. Wer nur den Durchschnitt der beiden gesehen hätte, hätte über keines von beiden etwas gelernt.

Jedes Jahr unten ist vom letzten Schlusskurs des Vorjahres bis zum letzten Schlusskurs des eigenen Jahres gemessen — nicht ab dem ersten verfügbaren Punkt innerhalb des Jahres, denn das ließe stillschweigend fallen, was über den Jahreswechsel hinweg geschah. Jahre, welche die Reihe nicht vollständig abdeckt, sind gekennzeichnet, weil es schlicht falsch wäre, ein unvollständiges Jahr wie ein volles auszuweisen.

Alles bisher beschreibt den Kurs. Was jetzt kommt, beschreibt eine Entscheidung. Die Tabelle stellt 10.000 $ einer Handvoll Daten gegenüber, die nicht danach ausgesucht wurden, runde Zahlen zu sein: der Anfang der Reihe, ihr höchster Punkt, ihr niedrigster und die Jahrestage, welche die Daten tatsächlich abdecken. Der ausgewiesene Wert ist das, was diese Summe am letzten Punkt der Reihe wert wäre, vor Gebühren, Spanne und Steuern.

Der Abstand zwischen dem besten und dem schlechtesten dieser Daten ist die ganze Lehre. 10.000 $, am 18. Oktober 2018 angelegt, stünden bei 10.185 $; dieselbe Summe am 12. März 2020 stünde bei 9.482 $. Derselbe Wert, dieselbe Haltedauer, und einer davon liegt bis heute im Minus — der Unterschied ist der Tag, und der Tag ist genau das, was niemand im Voraus kennt.

Zoomt man von Jahren auf Jahrzehnte heraus, ändert sich das Bild erneut. Die Reihe erstreckt sich über 2 davon, keines davon von Anfang bis Ende abgedeckt. Ein Jahrzehnt ist lang genug, dass die Rückgänge aus der Tabelle oben darin aufgehen, und genau das ist der Punkt: Derselbe Wert kann über achtzehn Monate ruinös aussehen und über zehn Jahre unauffällig, und keine der beiden Sichtweisen ist für sich allein die ehrliche.

2010–2019 (unvollständig): -0,4 %, Endstand 1,00 $. 2020–2029 (unvollständig): -0,5 %, Endstand 0,999045 $.

Die schärfste einzelne Aufwärtsbewegung der Reihe führt von 1,00 $ am 5. März 2020 auf 1,05 $ am 12. März 2020: +5,1 % zwischen zwei aufeinanderfolgenden Punkten. Die schärfste Abwärtsbewegung führt von 1,05 $ am 12. März 2020 auf 1,00 $ am 19. März 2020: -4,8 %.

Beide gehören neben die Jahreszahlen gestellt. Ein Jahr, das mit +1,7 % endet, kann zwei Wochen wie die zweite enthalten; eine über 9 Jahre gemittelte Rendite enthält jede dieser Bewegungen und zeigt keine einzige davon. Gemessen wird hier zwischen Punkten im Abstand von einem Tag, ein Ausschlag innerhalb eines Handelstages, der größer ausfiele als eine dieser Zahlen, erschiene hier also nicht.

Noch eine Art, den letzten Punkt einzuordnen: 13 % aller Punkte dieser Reihe liegen darunter. Das ist keine Bewertung und sagt nichts darüber, ob der Kurs gerechtfertigt ist — es sagt, wo das Heute innerhalb der eigenen Geschichte dieses Wertes steht, und das ist eine Frage, die Menschen üblicherweise aus dem Gedächtnis beantworten und dabei schlecht abschneiden.

Innerhalb dieser Reihe hat sich Tether gegenüber dem ersten erfassten Kurs nie verdoppelt. Das ist eine Aussage über dieses Zeitfenster und kein Urteil über den Wert: Eine Reihe, die nahe einem Höchststand beginnt, wird dies auch dort sagen, wo eine längere es nicht täte.

Fast niemand kauft ein einziges Mal und danach nie wieder. Deshalb hier die andere Rechnung: 100,00 $ an jedem Punkt der Reihe eingezahlt, beginnend am 9. November 2017 — 457 Raten, insgesamt 45.700 $ eingezahlt. Am letzten Punkt wäre dieser Bestand 45.610 $ wert, also -0,2 % auf das Eingezahlte.

Diese Zahl liegt meist weit unter der Schlagzeilenrendite eines einzelnen glücklichen Kaufs, und das ist kein Mangel der Methode: Spät eingezahltes Geld war nur kurze Zeit angelegt, und wer gleichmäßig einzahlt, kauft einen Teil des Bestands zwangsläufig auf jedem Hoch und nicht nur auf jedem Tief. Was dieses Vorgehen beseitigt, ist die Notwendigkeit, das Datum richtig zu treffen — jene Größe, die in der Tabelle oben den Unterschied zwischen +1,9 % und -5,2 % ausgemacht hat.

Ein Gewinn ist nur dann einer, wenn er die Lebenshaltungskosten schlägt. Gemessen ab dem 9. November 2017 steht Tether nominal im Minus, mit -0,9 %. Im selben Zeitraum stiegen die Verbraucherpreise in den Vereinigten Staaten um +35,4 %. Zieht man das Zweite vom Ersten ab, bleiben -26,8 % übrig — der Teil, der tatsächlich mehr kauft als zuvor.

Der Deflator ist der US-Verbraucherpreisindex im Städtedurchschnitt, Reihe CUUR0000SA0, veröffentlicht von U.S. Bureau of Labor Statistics. Er ist ein landesweiter Durchschnitt und nicht Ihr Warenkorb: Wenn Ihre Ausgaben sich auf Wohnen, Gesundheit oder Bildung ballen, weicht die Inflation, die Sie erleben, vom Index ab — und damit auch die reale Rendite, an der Sie messen sollten. Die beiden Zahlen stehen nebeneinander statt verrechnet, damit Sie sehen, wie viel von der Schlagzeilenzahl auf den Wert selbst entfiel und wie viel auf die Währung.

Gemessen an den Punkten dieser Reihe hat Tether eine annualisierte Volatilität von 3,9 %. Schlicht gelesen: In einem typischen Jahr hat sich der Kurs um ungefähr diesen Betrag um seinen eigenen Trend bewegt, nach oben wie nach unten. Das beschreibt, wie holprig die Fahrt war, es ist keine Wahrscheinlichkeit und keine Obergrenze — der größte Rückgang in der Tabelle oben ist weit größer als ein Jahr dieser Kennzahl, und genau deshalb beschreibt Volatilität allein das Risiko schlecht.

Die Zahl ist auf 457 Punkten im Abstand von etwa einer Woche berechnet, sie misst also die erfasste Reihe und nicht jede Bewegung innerhalb eines Handelstages. Eine dichtere Reihe ergäbe eine etwas andere Zahl; an der Richtung und an der Größenordnung würde sich nichts ändern.

Diese Reihe beginnt am 9. November 2017. Über Tether vor diesem Datum kann sie nichts sagen, und sie versucht es auch nicht. Jede Zahl auf dieser Seite ist durch diesen Anfang begrenzt: Ein „schlimmster Rückgang“ ist der schlimmste, den die Reihe enthält, nicht der schlimmste, der je vorkam, und eine über 9 Jahre berechnete jährliche Rendite wäre über ein anderes Zeitfenster eine andere Zahl.

Nichts davon sagt die Zukunft voraus. Die Daten in den Tabellen wurden gewählt, weil sie etwas lehren — zwei der lehrreichsten sind der höchste und der niedrigste Punkt, also die Momente, in denen ein Käufer sich am sichersten und am unsichersten fühlte und dabei am schlechtesten und am besten abschnitt. Das zu wissen ist nützlich. Es sagt Ihnen nicht, wohin die nächsten 9 Jahre führen.

Die Rechnung übergeht Kosten, die real sind: Gebühren, die Spanne zwischen Kauf- und Verkaufskurs, die Währungsumrechnung, sofern Ihr Geld nicht in USD liegt, die Verwahrung und die Steuer auf eine Veräußerung, die von Ihrem Wohnsitz abhängt und alles andere als eine Kleinigkeit ist. Ein Ergebnis, das vor all dem gerechnet ist, bildet eine Obergrenze dessen, was tatsächlich jemand erhalten hat.

Tether soll sich nicht bewegen. Der Wert ist darauf ausgelegt, 1,00 $ zu halten, und die nützliche Frage lautet nicht, wie stark er gestiegen ist, sondern wie gut er dieses Versprechen gehalten hat. Über alle 457 Punkte dieser Reihe hinweg lagen 95,4 % der Schlusskurse innerhalb von einem Prozent um 1,00 $ und 99,8 % innerhalb von fünf Prozent.

Am weitesten unter die Marke fiel der Kurs auf 0,980858 $ am 18. Oktober 2018 — -1,9 % gegenüber 1,00 $. Am weitesten darüber lag er bei 1,05 $ am 12. März 2020, also +5,4 %. Ein Kurs über der Marke kostet den Halter nichts; unter der Marke liegt das ganze Risiko, und deshalb zählen die unten aufgeführten Phasen nur die Seite nach unten.

Die Reihe enthält 4 Phasen, in denen Tether mehr als ein Prozent unter 1,00 $ schloss, zusammen 1 Monat — 1,1 % des abgedeckten Zeitraums. Die tiefste begann am 18. Oktober 2018 mit dem Tiefpunkt bei 0,980858 $ am 18. Oktober 2018, -1,9 % unter der Marke, und am 1. November 2018 lag der Kurs wieder innerhalb von einem Prozent.

Ein Kurs, der hält, sagt nichts darüber, was dahintersteht. Was die Münze deckt, wer diese Vermögenswerte verwahrt, ob die Reserven geprüft werden und von wem, und ob eine Rücknahme einem gewöhnlichen Halter offensteht oder nur zugelassenen Gegenparteien — das sind Fragen, die ein Kursdiagramm nicht beantworten kann, und es sind genau die Fragen, die unter Stress den Ausschlag geben. Diese Seite berichtet den Kurs; sie berichtet nicht die Reserven, und sie darf nicht als Beleg über sie gelesen werden.

Die letzten Jahre, einzeln genommen, denn eine einzige zusammengefasste Zahl verbirgt die Reihenfolge, in der die Dinge geschahen — und die Reihenfolge ist das, was jemand, der den Wert hielt, tatsächlich durchlebt hat.

2021 schloss im Plus mit +0,0 %, zuletzt bei 1,00 $. Innerhalb des Jahres bewegte sich der Kurs zwischen 0,998964 $ am 14. Januar 2021 und 1,00 $ am 20. Mai 2021 — +0 % Abstand zwischen dem billigsten und dem teuersten Punkt derselben zwölf Monate.

2022 schloss im Minus mit -0,1 %, zuletzt bei 0,999735 $. Innerhalb des Jahres bewegte sich der Kurs zwischen 0,997609 $ am 12. Mai 2022 und 1,00 $ am 10. Februar 2022 — +0 % Abstand zwischen dem billigsten und dem teuersten Punkt derselben zwölf Monate.

2023 schloss im Plus mit +0,1 %, zuletzt bei 1,00 $. Innerhalb des Jahres bewegte sich der Kurs zwischen 0,999012 $ am 10. August 2023 und 1,00 $ am 16. März 2023 — +0 % Abstand zwischen dem billigsten und dem teuersten Punkt derselben zwölf Monate.

2024 schloss im Minus mit -0,2 %, zuletzt bei 0,998784 $. Innerhalb des Jahres bewegte sich der Kurs zwischen 0,998597 $ am 27. Juni 2024 und 1,00 $ am 5. Dezember 2024 — +0 % Abstand zwischen dem billigsten und dem teuersten Punkt derselben zwölf Monate.

2025 schloss im Plus mit +0,1 %, zuletzt bei 0,999379 $. Innerhalb des Jahres bewegte sich der Kurs zwischen 0,99898 $ am 27. Februar 2025 und 1,00 $ am 2. Oktober 2025 — +0 % Abstand zwischen dem billigsten und dem teuersten Punkt derselben zwölf Monate.

2026, das diese Reihe nur teilweise abdeckt, schloss im Minus mit -0,0 %, zuletzt bei 0,999045 $. Innerhalb des Jahres bewegte sich der Kurs zwischen 0,998317 $ am 5. Februar 2026 und 1,00 $ am 23. April 2026 — +0 % Abstand zwischen dem billigsten und dem teuersten Punkt derselben zwölf Monate.

Eine Gesamtrendite sagt, wo der Kurs herauskam; sie sagt nichts darüber, wie er dorthin gelangte. Zerlegt man sie in die 456 Schritte zwischen aufeinanderfolgenden Punkten, stieg Tether in 221 davon und fiel in 235 — 48,5 % der Schritte waren positiv. Der durchschnittliche Schritt nach oben beträgt +0,22 %, der durchschnittliche Schritt nach unten -0,20 %.

Diese beiden Durchschnitte gehören nebeneinandergestellt. Der typische Anstieg ist größer als der typische Rückgang, und das ist der andere Weg, auf dem eine Reihe klettert: weniger gute Wochen, dafür größere. Keines der beiden Muster ist besser; sie fühlen sich beim Halten nur unterschiedlich an.

Die längste ununterbrochene Serie von Anstiegen umfasst 5 aufeinanderfolgende Wochen, vom 14. März 2024 bis zum 18. April 2024. Die längste ununterbrochene Serie von Rückgängen umfasst 5, vom 13. September 2018 bis zum 18. Oktober 2018. Serien dieser Länge kommen in fast jeder Kursreihe vor und sind der Rohstoff für den Glauben, ein Trend sei im Gange; die Reihe enthält keinen Mechanismus, der den nächsten Schritt vom vorherigen abhängig machte.

Näher heran: die letzten 24 Monate, welche die Reihe abdeckt. 13 davon schlossen höher als der Vormonat und 11 niedriger. Der stärkste war 2026-02 mit +0,2 %; der schwächste 2024-10 mit -0,2 %.

Ein Monat ist kurz genug, dass eine einzige Nachricht ihn beherrscht, und lang genug, dass die Zahl wie ein Trend aussieht. Beides trifft gleichzeitig zu, und deshalb steht die Tabelle hier vollständig statt zusammengefasst: Die Monate, die herausstechen, sind sichtbar, und ebenso sichtbar ist, wie gewöhnlich alle übrigen waren.

Eine Seite, die ihre Quelle nennt, sollte auch sagen, wo diese Quelle schweigt. Zwischen dem 9. November 2017 und dem 6. August 2026 enthält diese Reihe 457 Punkte, während ihr eigener Abstand rund 457 erwarten ließe. Die längste Strecke ohne einen Punkt reicht vom 9. November 2017 bis zum 16. November 2017, also 7 Tage.

Lücken in einer Kursreihe haben meist banale Gründe: Märkte schließen an Wochenenden und Feiertagen, ein Handelsplatz setzt den Handel aus, ein Anbieter liefert Daten verspätet nach. Hier zählen sie aus einem einzigen Grund — jedes Hoch, jedes Tief und jede Veränderung auf dieser Seite ist aus den vorhandenen Punkten berechnet, eine Lücke ist also ein Stück der Aufzeichnung, das diese Seite nicht sehen kann und auch nicht vorgibt zu sehen.

Jede Zahl auf dieser Seite beruht auf einer einzigen Art von Messung — einem Schlusskurs — und es lohnt sich, genau zu sein, was das ist und was nicht. Ein Schlusskurs ist der letzte Kurs, zu dem der Wert in der Sitzung den Besitzer wechselte, über welche die Quelle berichtet, an CCC, in USD. Er ist ein einzelnes Geschäft, kein Tagesdurchschnitt, und er trägt keine Information darüber, wie viel dabei umgesetzt wurde: Ein Schluss, den ein kleines Geschäft gesetzt hat, und ein Schluss aus hohem Volumen sehen in einer Reihe wie dieser identisch aus.

Es ist auch nicht der Kurs, den Sie bekommen hätten. Ein Käufer zahlt den Briefkurs und ein Verkäufer erhält den Geldkurs; der Abstand dazwischen ist eine Kostenstelle, die in einer Schlusskursreihe nie auftaucht, und bei einem dünn gehandelten Wert kann dieser Abstand einen großen Teil der Tagesbewegung ausmachen. Dazu kommen die Gebühren und, für jeden, dessen Geld nicht bereits in USD liegt, die Kosten der Umrechnung hin und wieder zurück — der Wechselkurs über denselben Zeitraum ist eine eigene Kursreihe, und er kann das Ergebnis beherrschen.

Und schließlich ist eine Kursreihe keine Gesamtrendite. Sie verfolgt, was eine Einheit kostet, nicht was das Halten eingebracht hat: Ausschüttungen, Zinsen, Staking-Erträge, Splits, die verschiedene Anbieter verschieden behandeln, und die Steuer auf eine Veräußerung liegen alle außerhalb davon. Wo diese Dinge positiv ausfielen, stand der Halter besser da als die Linie; wo die Steuer fällig wurde, schlechter. Diese Seite misst den Kurs ehrlich und verkleidet ihn nicht als Rendite.

Die Reihe ist Tether — closing price, Kennung USDT-USD, veröffentlicht von Yahoo Finance. Sie wurde am 11. August 2026 abgerufen, und die Datei liegt im Repository dieser Website — deshalb zeigt die Seite bei jedem Aufruf dieselben Zahlen, und deshalb entfernt sich das Datum des letzten Punktes nie von dem, was gezeichnet ist.

Sie müssen nichts davon glauben. Die Quelle ist unten verlinkt; öffnen Sie sie, holen Sie dieselbe Reihe, und die Zahlen in den Tabellen sollten sich reproduzieren lassen. Wenn nicht, ist das ein Fehler auf dieser Seite, und er gehört gemeldet — Korrekturen werden veröffentlicht und nicht still weggebessert.

Die Rechnung nachzuvollziehen kostet vier Schritte und kein besonderes Werkzeug. Nehmen Sie den Schlusskurs zum gewünschten Datum und den Schlusskurs am letzten Punkt, 0,999045 $ am 6. August 2026. Teilen Sie den zweiten durch den ersten: Dieses Verhältnis, minus eins, ist die prozentuale Veränderung. Multiplizieren Sie das Verhältnis mit der angelegten Summe, und Sie erhalten die Wertspalte. Für die jährliche Rendite nehmen Sie das Verhältnis hoch eins geteilt durch die Anzahl der Jahre zwischen beiden Daten und ziehen eins ab. Jede Zahl in den Tabellen oben stammt aus diesen vier Rechenschritten, angewandt auf dieselben 457 Punkte, ohne Glättung, ohne Anpassung und ohne etwas wegzulassen.

Zwei Dinge, die die Reihe nicht tut, hier genannt, damit sie Sie nicht überraschen. Sie ist nicht um Dividenden oder andere Ausschüttungen bereinigt, bei einem Wert, der solche zahlt, fiel die Gesamtrendite für den Halter also höher aus als die hier gezeigte Kursveränderung. Und sie ist in etwa wöchentlichem Abstand erfasst, ein Hoch oder Tief zwischen zwei Punkten erscheint darin also nicht — die genannten Extremwerte sind die Extremwerte der erfassten Punkte, und das ist die ehrliche Art, sie zu beschreiben.