«Se adelanta» y «se retrasa» son afirmaciones con fecha: aquí están las fechas de ocho ciclos

La lista de indicadores adelantados y de indicadores rezagados se repite en casi todos los manuales sin que casi nunca se muestre la medición que la sostiene. Pero la medición es posible siempre que exista una cronología oficial del ciclo económico contra la que comparar, y en Estados Unidos existe. Esta página toma tres series —las peticiones de subsidio semanales, la tasa de paro y el empleo no agrícola— y mide, para cada punto de giro del ciclo desde 1969, cuántos meses antes o después giró cada una. El resultado confirma la clasificación y desmiente la precisión con la que suele citarse.

El método, dicho antes que el resultado

Para cada pico del ciclo buscamos el mínimo de peticiones de subsidio en los treinta meses anteriores, y medimos la distancia en meses. Para cada valle buscamos el máximo de la tasa de paro y el mínimo del empleo en una ventana que va de seis meses antes a veinticuatro después, y medimos igual. Las ventanas son elecciones nuestras: sin ellas, un máximo cualquiera de otra década podría colarse en la comparación. Al declararlas, cualquiera puede repetir el ejercicio con otras y ver cuánto cambia.

Los ocho ciclos medidos son los que caen dentro de la serie semanal de peticiones, que empieza en 1967: los picos de diciembre de 1969, noviembre de 1973, enero de 1980, julio de 1981, julio de 1990, marzo de 2001, diciembre de 2007 y febrero de 2020, con sus valles correspondientes.

Lo que se adelanta: las peticiones de subsidio

Las peticiones iniciales semanales son el dato de empleo más frecuente que publica una fuente pública estadounidense, y su mínimo suele quedar bastante atrás cuando el ciclo gira. Estos son los ocho casos.

Los ocho adelantos son positivos: en los ocho ciclos el mínimo de peticiones quedó antes del pico. Esa es la parte que confirma la clasificación. La parte que la matiza es la amplitud: de 10 a 25 meses, quince meses de diferencia entre el caso más corto y el más largo. Con ocho observaciones no se estima una distribución, y no la estimamos; lo que sí se puede decir es que un mínimo de peticiones no dice cuándo, sino que ya ha pasado algo.

Hay además un problema práctico que la tabla enseña sin querer: el mínimo de una serie solo se conoce después. En abril de 2019 nadie podía saber que las 196.000 peticiones de aquella semana eran el mínimo del ciclo; se supo cuando la serie subió y no volvió. Un indicador adelantado con reconocimiento retrasado conserva su valor analítico y pierde buena parte de su valor operativo.

Lo que se retrasa: el paro y el empleo

En el otro extremo del ciclo, la tasa de paro y el empleo total tocan su peor punto después de que la economía haya empezado a recuperarse. Estos son los ocho valles con las dos mediciones.

• Ningún retraso es negativo. En los ocho ciclos, el paro tocó su máximo el mismo mes del valle o después, nunca antes. La clasificación como indicador rezagado se sostiene.
• Pero la amplitud va de 0 a 24 meses. En noviembre de 1982 y en abril de 2020 el máximo del paro coincidió con el valle; tras el valle de julio de 1980 el paro siguió subiendo dos años enteros.
• El empleo y el paro no giran a la vez. Tras el valle de marzo de 1991, el empleo tocó suelo 2 meses después y el paro alcanzó su máximo 15 meses después. Son dos series del mismo mercado laboral con trece meses de diferencia entre sus giros.
• El caso de 2001 es el más extremo del empleo: 21 meses desde el valle de noviembre de 2001 hasta el mínimo de empleo de agosto de 2003. Casi dos años de crecimiento con el empleo aún cayendo.
• El de 2020 no se parece a ninguno. Las tres series tocaron su extremo en abril de 2020, el mismo mes del valle. Un ciclo de dos meses de duración no deja espacio para adelantos ni retrasos.

Los que no están aquí, y por qué

Cualquier lista de indicadores adelantados incluye habitualmente dos nombres que en esta página no aparecen, y la razón es la misma en los dos casos: no hemos podido leer la fuente.

• El índice de indicadores adelantados del Conference Board. Su acceso exige registro. No hemos visto ni su composición ni sus valores, así que no lo citamos ni de segunda mano.
• Los índices de gestores de compras.El del Institute for Supply Management devolvió una redirección el 13 de agosto de 2026; los informes de S&P Global responden pero no entregan texto legible. En la guía del PMI como indicador está el detalle de qué se intentó y qué alternativa pública existe.
• La curva de tipos. Sí es medible y la hemos medido, pero merece página propia: sobre catorce episodios el adelanto va de 4 a 34 meses y en cuatro de ellos no hubo recesión posterior. Está en la guía de la curva de tipos.

Lo que estas fuentes no dicen

• No se puede hacer para España. Sin cronología oficial de picos y valles del ciclo español o europeo no hay contra qué medir. El comité europeo de datación no fue accesible el 13 de agosto de 2026, y no hemos fabricado unas fechas propias para poder publicar una tabla.
• Ocho casos son pocos. Con ocho observaciones no se calcula una media fiable ni un intervalo de confianza. Aquí están los ocho con sus fechas: es todo lo que los datos permiten.
• Los extremos se conocen después. Todos los máximos y mínimos de estas tablas se identifican mirando hacia atrás. En tiempo real ninguno era visible.
• Las ventanas son nuestras. Treinta meses antes del pico y de seis antes a veinticuatro después del valle. Con otras ventanas algunos extremos cambiarían, y por eso las declaramos.
• Ninguna fuente explica el mecanismo. Que el paro se retrase respecto al ciclo es un hecho de las fechas; por qué ocurre no está en ninguna de las series abiertas aquí.
• No hay comentario oficial del emisor. El sitio de la Oficina de Estadísticas Laborales respondió 403 el 13 de agosto de 2026, así que las series llegan por su vía de distribución y sin las notas metodológicas que las acompañan.

Cómo comprobarlo por tu cuenta

1. Descarga fredgraph.csv?id=ICSA, id=UNRATE y id=PAYEMS.
2. Abre la tabla de picos y valles del NBER y quédate con los ocho ciclos posteriores a 1967.
3. Para cada pico, busca el valor mínimo de peticiones en los treinta meses anteriores y anota la distancia en meses. Deben salir adelantos entre 10 y 25.
4. Para cada valle, busca el máximo de la tasa de paro y el mínimo del empleo entre seis meses antes y veinticuatro después. Deben salir retrasos entre 0 y 24.
5. Repite con una ventana distinta —por ejemplo, treinta y seis meses después del valle— y comprueba cuáles de los ocho casos cambian. Ese es el ejercicio que enseña cuánto depende el resultado del método.

Fuentes abiertas para esta página

• FRED — peticiones iniciales semanales de subsidio de desempleoSerie del Departamento de Trabajo, descargada el 13 de agosto de 2026: 3.109 observaciones desde el 7 de enero de 1967. Usada para: los ocho mínimos anteriores a cada pico y sus adelantos.
• FRED — tasa de paro mensualMisma fecha de descarga. Usada para: los ocho máximos posteriores a cada valle y sus retrasos.
• FRED — empleo no agrícolaMisma fecha de descarga. Usada para: los ocho mínimos de empleo y la columna final de la tabla de retrasos.
• NBER — US Business Cycle Expansions and ContractionsLeída el 13 de agosto de 2026. Usada para: los ocho picos y los ocho valles contra los que se mide todo lo demás.

Registro de cambios

• 13 de agosto de 2026 — página reescrita desde cero. De la versión anterior se han retirado, y no se han vuelto a escribir: las listas de indicadores clasificados como adelantados o rezagados sin ninguna medición que lo sostuviera; las cifras del índice del Conference Board, cuya fuente no hemos podido leer; los valores de PMI tomados de terceros; las indicaciones sobre cómo posicionarse según la fase del ciclo; y las palabras clave derivadas de la dirección. En su lugar están la medición del adelanto de las peticiones de subsidio sobre ocho picos, la del retraso del paro y del empleo sobre ocho valles, el método declarado con sus ventanas y la lista de lo que no se ha podido medir.

Esta página la escribe una sola persona: detrás de Vextor Capital no hay redacción ni comité, y no se nombra ningún revisor porque nadie ha revisado este texto. Las mediciones se han hecho sobre los ocho ciclos completos que cubren las series, y las ventanas de búsqueda están declaradas junto al método.