El PMI (Purchasing Managers' Index) es uno de los indicadores adelantados más seguidos por los profesionales de la inversión para anticipar la dirección de la economía. Aprende a leer el PMI manufacturero y de servicios, la diferencia entre S&P Global, ISM e ifo, y cómo usar estas lecturas para tomar decisiones de cartera.
El PMI (Purchasing Managers' Index) es una encuesta mensual realizada a los directores de compras de empresas manufactureras y de servicios. Los participantes indican si cada componente ha mejorado, empeorado o permanecido igual. Es un indicador adelantado: anticipa el PIB en 1-3 meses.
Principales proveedores: S&P Global (40+ países) y ISM (EE.UU.). Para España: S&P Global publica PMI Manufacturero España, PMI Servicios España y PMI Compuesto mensualmente. Fuente: S&P Global, PMI Methodology; ISM, Manufacturing PMI.
| Nivel PMI | Significado | Implicación para Mercados |
|---|---|---|
| 55+ | Expansión robusta | Positivo para cíclicos, posible presión hawkish BCE/Fed |
| 50-55 | Expansión moderada | Constructivo para acciones, neutralidad BCE/Fed |
| 48-50 | Cuasi-estancamiento | Precaución — riesgo de deterioro |
| 45-48 | Contracción moderada | Preferir defensivos, posible recorte BCE |
| Bajo 45 | Contracción seria | Rotación defensiva fuerte, recortes esperados |
El mercado reacciona a la sorpresa (diferencia entre PMI publicado y consenso). Un PMI de 54 con consenso en 56 puede provocar caída aunque esté por encima de 50. Fuente: S&P Global, PMI Guide; Bloomberg Consensus.
Fuente: S&P Global, PMI Spain; INE, Producción Industrial; Banco de España.
| Componente | Peso | Utilidad para Inversores |
|---|---|---|
| Nuevos Pedidos | Alto (leading) | ★★★ Más adelantado — indica demanda futura |
| Producción | Alto | Refleja actividad corriente |
| Empleo | Medio | Proxy del mercado laboral |
| Tiempos de Entrega | Alto (inverso) | Inverso: tiempos largos = cuellos de botella (inflacionarios) |
| Inventarios de Insumos | Medio | Bajos inventarios + pedidos altos = presión de capacidad |
| Precios Pagados | Componente separada | ★★ Proxy inflación IPC futura — monitorizada por BCE |
El ISM Manufacturero USA se publica el 1er día laborable de cada mes a las 16:00 CET — uno de los primeros datos macro del mes. Sorpresa positiva → USD fuerte, S&P 500 arriba, Treasury yield al alza. Sorpresa negativa → lo contrario.
Nota: ISM usa metodología ligeramente distinta a S&P Global — un ISM de 50 no es directamente comparable a un PMI S&P Global de 50. El ISM de Servicios se publica ~3 días después — cubre ~70-80% del PIB de EE.UU. Fuente: ISM, Manufacturing Report on Business; ISM, Services PMI.
El PMI Flash(~22 del mes) es la versión preliminar del PMI basada en ~75-80% de la muestra. Anticipa los datos definitivos ~10 días. S&P Global publica en pocas horas: EE.UU. Flash, Eurozona Flash, Alemania Flash, Francia Flash, R.U. Flash. Los mercados europeos y el EUR/USD reaccionan a menudo de forma significativa. PMI Flash Eurozona < 50 por sorpresa → EUR en caída, bolsas europeas en caída. Fuente: S&P Global, PMI Flash Reports.
Fuente: BCE, Economic Bulletin; Federal Reserve, Beige Book; S&P Global, PMI Analysis.
Fuente: S&P Global, Global PMI; ifo Institut; ZEW; NBS China; Caixin Media.
El PMI (Purchasing Managers' Index) es una encuesta mensual a directores de compras. Un PMI por encima de 50 indica expansión económica; por debajo de 50 contracción. Es un indicador adelantado que anticipa el PIB en 1-3 meses.
PMI 55+: expansión robusta. 50-55: expansión moderada. 48-50: cuasi-estancamiento. Bajo 45: contracción seria. El mercado reacciona a la sorpresa frente al consenso — no solo al nivel absoluto.
El manufacturero es más cíclico y volátil; los servicios son más estables y representan el 70-80% del PIB. El PMI Compuesto (media ponderada) es el dato más útil para visión de conjunto. En España 2022-2023: manufacturero bajo 50, servicios sobre 50.
El PMI Flash (~22 del mes) es la versión preliminar del PMI basada en ~75-80% de la muestra. Anticipa los datos definitivos ~10 días. Es muy relevante para los mercados porque da la primera indicación de la actividad del mes.
El ISM (Institute for Supply Management) publica el principal PMI americano el 1er día laborable del mes. Uno de los datos más relevantes para USD, S&P 500 y Treasuries. Metodología ligeramente distinta a S&P Global.
El BCE monitoriza PMI manufacturero Eurozona/Alemania y PMI servicios como indicadores adelantados. PMI <50 durante 3+ meses + Precios Pagados en caída → presión para recortes. Componente 'Precios Pagados' como proxy del IPC futuro.
La componente Nuevos Pedidos es la más adelantada — indica demanda futura. Si Nuevos Pedidos > Inventarios, la producción futura será fuerte (señal positiva para cíclicos). Es el subíndice más seguido por los economistas.
PMI Flash Eurozona sorpresa positiva → acciones europeas, EUR/USD. ISM USA positivo → USD, S&P 500. PMI NBS chino bajo → cobre/petróleo en caída. Divergencia manufacturero (débil)/servicios (fuerte) → favorecer sectores servicios, turismo y finanzas en España.
No es asesoramiento financiero. Fuentes: S&P Global, ISM, BCE, ifo Institut, Banco de España, INE. Las reacciones de los mercados a los datos PMI varían según el contexto macro. Consulte a un asesor financiero habilitado antes de tomar decisiones de inversión.