La definición de recesión que todo el mundo repite se puede comprobar, y falla tres veces de doce
«Dos trimestres seguidos de caída del PIB» es la frase más citada sobre ciclos económicos y no procede de ninguna fuente oficial que hayamos podido leer. Tiene, eso sí, una virtud rara: es comprobable. La serie de crecimiento real del producto interior bruto estadounidense tiene 317 trimestres y la cronología del ciclo del National Bureau of Economic Research tiene fechas exactas. Esta página cruza las dos, cuenta cuántas veces la regla acierta y cuántas no, y después hace lo mismo con la serie española del INE. El resultado no es que la recesión no exista: es que la regla y la cronología no dicen lo mismo.
Fuentes, fechas, a quién se aplica
La serie estadounidense es la tasa de variación real del PIB, trimestral y anualizada, de la Oficina de Análisis Económico, distribuida por el servicio FRED del Banco de la Reserva Federal de San Luis y descargada en CSV el 13 de agosto de 2026: 317 observaciones desde el segundo trimestre de 1947. La cronología de picos y valles es la del National Bureau of Economic Research, leída el mismo día. La serie española es la variación intertrimestral del PIB ajustada de estacionalidad y calendario de la Contabilidad Nacional Trimestral del INE, 125 trimestres desde el segundo de 1995. Verificado el 13 de agosto de 2026.
Qué no es. No es asesoramiento, no contiene ninguna previsión de recesión y no atribuye causas a ningún episodio. Las dos series de PIB no son comparables entre sí sin conversión: la americana está anualizada y la española no. Cuando ponemos las dos en la misma frase, lo decimos.
Qué dice la única definición institucional que hemos leído
El comité de datación del ciclo del NBER publica sus criterios en una página de preguntas frecuentes. Dice que una recesión es «a significant decline in economic activity that is spread across the economy and that lasts more than a few months». Tres condiciones: que la caída sea significativa, que esté extendida por toda la economía y que dure más de unos pocos meses. Ninguna de las tres es un umbral numérico, y ninguna menciona el PIB trimestral.
Sobre la regla popular, el mismo documento es explícito: «Most of the recessions identified by our procedures do consist of two or more consecutive quarters of declining real GDP, but not all of them». La frase reconoce la coincidencia frecuente y niega la equivalencia. Y sobre los plazos escribe que no hay regla fija, porque el comité espera «long enough to avoid any doubt about the existence of a peak or trough»: el intervalo entre un punto de giro y su anuncio ha ido de 4 meses, en el pico de febrero de 2020, a 21 meses, en el valle de marzo de 1991.
Las doce recesiones de posguerra, con la regla al lado
La columna «¿la regla la ve?» responde a una pregunta concreta: ¿existe, dentro o inmediatamente alrededor de esa contracción, un par de trimestres consecutivos con crecimiento negativo en la serie actual? La respuesta se ha calculado sobre los 317 trimestres, no sobre una selección.
| Pico | Valle | ¿La regla la ve? | Trimestres negativos consecutivos |
|---|---|---|---|
| Noviembre de 1948 | Octubre de 1949 | Sí | 1949, dos trimestres: −5,4 % y −1,4 % |
| Julio de 1953 | Mayo de 1954 | Sí | Tres trimestres: −2,2 %, −5,9 % y −1,9 % |
| Agosto de 1957 | Abril de 1958 | Sí | Dos trimestres: −4,1 % y −10,0 % |
| Abril de 1960 | Febrero de 1961 | No | Ningún par consecutivo negativo en la serie actual |
| Diciembre de 1969 | Noviembre de 1970 | Sí | Dos trimestres: −1,9 % y −0,6 % |
| Noviembre de 1973 | Marzo de 1975 | Sí | Tres trimestres: −3,7 %, −1,5 % y −4,8 % |
| Enero de 1980 | Julio de 1980 | Sí | Dos trimestres: −8,0 % y −0,5 % |
| Julio de 1981 | Noviembre de 1982 | Sí | Dos trimestres: −4,3 % y −6,1 % |
| Julio de 1990 | Marzo de 1991 | Sí | Dos trimestres: −3,6 % y −1,9 % |
| Marzo de 2001 | Noviembre de 2001 | No | Ningún par consecutivo negativo en la serie actual |
| Diciembre de 2007 | Junio de 2009 | Sí | Cuatro trimestres seguidos, de −2,1 % a −0,7 % |
| Febrero de 2020 | Abril de 2020 | Sí | Dos trimestres: −5,2 % y −28,0 % |
Dos filas dicen «No»: abril de 1960 y marzo de 2001. Son dos recesiones fechadas por el comité que la regla popular no habría detectado nunca. Y falta la otra mitad del examen: la regla también produce un episodio que no corresponde a ninguna recesión, el de 1947, con −1,0 % y −0,8 % en el segundo y el tercer trimestre de ese año. En total, sobre doce contracciones fechadas y once episodios detectados, la regla se equivoca en tres casos: dos omisiones y un falso positivo.
El caso de 2022: el hecho discutido ya no está en los datos
En el verano de 2022 se discutió durante semanas si Estados Unidos estaba en recesión, porque los dos primeros trimestres de ese año se habían publicado el 28 de julio de 2022 con −1,6 % y −0,9 %. En la serie tal y como se descarga el 13 de agosto de 2026, esos mismos dos trimestres valen −1,0 % y +0,6 %. El segundo trimestre negativo ha desaparecido en las revisiones posteriores, y con él el episodio entero. No es que la interpretación fuera equivocada: es que el dato sobre el que se interpretaba cambió. Cualquier regla aplicada a una serie que se revisa hereda esa fragilidad.
Los cuatro episodios españoles, contados
La serie española tiene 125 trimestres y 19 de ellos son negativos, el 15,2 %. Agrupados en rachas de dos o más trimestres consecutivos, salen cuatro episodios. Aquí están los cuatro, con las variaciones intertrimestrales de cada trimestre.
| Episodio | Trimestres | Variaciones intertrimestrales |
|---|---|---|
| 3T 2008 – 1T 2009 | 3 | −0,21 %, −1,55 %, −2,67 % |
| 4T 2009 – 1T 2010 | 2 | −0,02 % y −0,09 % |
| 1T 2011 – 3T 2013 | 11 | De −0,06 % a −0,97 %; el episodio más largo de la serie |
| 1T 2020 – 2T 2020 | 2 | −5,18 % y −17,79 % |
El segundo episodio, con −0,02 % y −0,09 %, muestra hasta qué punto la regla es sensible al redondeo: dos centésimas y nueve centésimas de punto bastan para que un tramo entre en la lista. El tercero dura once trimestres seguidos, del primero de 2011 al tercero de 2013, y es con diferencia el más largo: casi tres años sin un solo trimestre positivo. Y el cuarto contiene los dos extremos de toda la serie, que además son consecutivos: −17,79 % en el segundo trimestre de 2020 y +15,90 % en el tercero.
En variación anual, la misma serie da 22 trimestres negativos sobre 122 observaciones, con un mínimo de −21,45 % en el segundo trimestre de 2020 y un máximo de +19,77 % en el segundo de 2021. Es la misma economía, la misma fuente y el mismo trimestre: cambia solo con qué se compara. La diferencia entre las dos formas de medir el crecimiento está desarrollada en la guía de qué es el PIB.
Para la zona euro no tenemos cronología
Aquí hay un hueco y lo declaramos en lugar de rellenarlo. En Estados Unidos existe una cronología oficial, pública y citable. Para la zona euro existe un comité de datación asociado al Centre for Economic Policy Research, cuyas fechas se difunden también a través de la red de investigación del ciclo europeo. El 13 de agosto de 2026 lo intentamos por las dos vías: la dirección del CEPR devolvió 404 y la de la red EABCN devolvió 403.
En consecuencia, esta página no contiene ninguna fecha oficial de pico o valle del ciclo europeo, y las fechas españolas que aparecen son episodios de PIB negativo calculados por nosotros, no recesiones fechadas por nadie. Son dos cosas distintas y no las presentamos como si fueran una. Tampoco hemos acudido a un agregador: una fuente cerrada declarada es información; un hueco tapado con una fuente de segunda mano es un riesgo disfrazado de completitud.
Lo que estas fuentes no dicen
- No dicen cuándo empieza la próxima. La cronología del NBER es retrospectiva por construcción, y su tabla declara «Business cycle data last updated: 03/14/2023». Ninguna de estas fuentes publica una previsión.
- No dicen por qué. Ni el NBER, ni la Oficina de Análisis Económico, ni el INE atribuyen causa a una contracción. Las explicaciones que circulan son de quien las escribe.
- No hay fases más allá de dos. La fuente publica picos y valles, es decir, contracciones y expansiones. Los esquemas de cuatro fases con nombres propios no salen de aquí.
- Las series se revisan. El episodio de 2022 lo demuestra. Cualquier afirmación sobre trimestres recientes puede dejar de ser cierta sin que nadie la corrija.
- La serie española empieza en 1995. Las crisis españolas anteriores a esa fecha no son observables con estos datos, y no hemos abierto ninguna serie retrospectiva que las cubra.
- Un trimestre negativo no es una recesión. Ni siquiera dos lo son según la fuente que fecha los ciclos. Aquí contamos trimestres negativos y lo llamamos así, sin traducirlo a una palabra que la fuente reserva para otra cosa.
Cómo comprobarlo por tu cuenta
- Descarga la serie estadounidense con
fred.stlouisfed.org/graph/fredgraph.csv?id=A191RL1Q225SBEA. Deben salir 317 filas si llega al segundo trimestre de 2026. - Recorre la columna buscando rachas de dos o más valores negativos consecutivos. Deben salir 11 episodios.
- Abre la tabla de expansiones y contracciones del NBER y quédate con las columnas de pico y valle desde 1948. Compara con tu lista: sobrará el episodio de 1947 y faltarán las contracciones de 1960 y 2001.
- Mira los valores del primer y el segundo trimestre de 2022 en el archivo que acabas de descargar. Si recuerdas otros números, no te equivocas tú: la serie se ha revisado.
- Para España, pide al INE la serie
CNTR6653y repite el recorrido. Deben salir 19 trimestres negativos y cuatro episodios.
Fuentes abiertas para esta página
- FRED — variación real del PIB estadounidense, trimestral anualizadaSerie de la Oficina de Análisis Económico, descargada el 13 de agosto de 2026: 317 observaciones. Usada para: los 11 episodios, el falso positivo de 1947 y los valores de 2022.
- NBER — US Business Cycle Expansions and ContractionsLeída el 13 de agosto de 2026. Usada para: los doce picos y valles de posguerra y la fecha de última actualización de la cronología.
- NBER — preguntas frecuentes del comité de dataciónLeídas el 13 de agosto de 2026. Usadas para: las tres citas textuales y el intervalo de 4 a 21 meses entre punto de giro y anuncio.
- INE — PIB trimestral, variación intertrimestral ajustadaDescargada el 13 de agosto de 2026: 125 trimestres desde el segundo de 1995. Usada para: los 19 trimestres negativos, los cuatro episodios y los extremos de 2020 y 2021.
Registro de cambios
- 13 de agosto de 2026 — página reescrita desde cero. De la versión anterior se han retirado, y no se han vuelto a escribir: la definición de recesión como «dos trimestres de PIB negativo», que ninguna fuente oficial sostiene; el esquema de cuatro fases con la lista de sectores que se comportan mejor en cada una, que es una recomendación; la afirmación de que la curva invertida de 2022 fue seguida por una desaceleración, que atribuye una causa; y las palabras clave derivadas de la dirección. En su lugar están la definición literal del comité que fecha los ciclos, la prueba de la regla sobre 317 trimestres, los cuatro episodios españoles y la declaración del hueco europeo.
Preguntas frecuentes
¿Qué es exactamente una recesión?▼
Depende de quién la defina, y solo hay una definición institucional que hayamos podido leer. El comité de datación del ciclo del National Bureau of Economic Research define recesión como «a significant decline in economic activity that is spread across the economy and that lasts more than a few months». No menciona trimestres ni PIB. Para la zona euro existe un comité análogo asociado al Centre for Economic Policy Research, pero el 13 de agosto de 2026 no pudimos abrir su cronología y no la hemos sustituido por ninguna otra fuente.
¿No son dos trimestres seguidos de PIB negativo?▼
Esa regla no aparece en ninguna fuente oficial que hayamos leído, y se puede poner a prueba. Sobre los 317 trimestres de la serie estadounidense de crecimiento real del PIB, de 1947 a 2026, la regla produce 11 episodios. Uno de ellos, el de 1947, no corresponde a ninguna recesión fechada. Y dos recesiones fechadas —la que empieza en abril de 1960 y la que empieza en marzo de 2001— no contienen ningún par de trimestres negativos consecutivos. El propio comité escribe que la mayoría de sus recesiones sí lo contienen, «but not all of them».
¿Es verdad que Estados Unidos tuvo dos trimestres negativos en 2022?▼
Lo fue en su día y ya no lo es. El 28 de julio de 2022 los dos primeros trimestres de ese año se publicaron con −1,6 % y −0,9 % anualizados. En la serie tal y como se sirve el 13 de agosto de 2026, esos mismos trimestres valen −1,0 % y +0,6 %. La revisión estadística eliminó el segundo trimestre negativo, y con él el episodio entero. Quien recuerde aquel debate y vaya hoy a los datos no encontrará el hecho que se discutía.
¿Cuántas recesiones ha fechado el NBER desde la Segunda Guerra Mundial?▼
Doce, si se cuentan las que empiezan a partir de noviembre de 1948: noviembre de 1948, julio de 1953, agosto de 1957, abril de 1960, diciembre de 1969, noviembre de 1973, enero de 1980, julio de 1981, julio de 1990, marzo de 2001, diciembre de 2007 y febrero de 2020. La cronología completa se remonta a diciembre de 1854 y la tabla declara «Business cycle data last updated: 03/14/2023»: no hay ningún pico posterior a febrero de 2020.
¿Cuántos trimestres negativos ha tenido España?▼
Sobre la serie trimestral ajustada de estacionalidad y calendario del INE, 125 trimestres del segundo de 1995 al segundo de 2026, hay 19 trimestres con variación intertrimestral negativa. Se agrupan en cuatro episodios de dos o más trimestres consecutivos: tres trimestres entre el tercero de 2008 y el primero de 2009, dos entre el cuarto de 2009 y el primero de 2010, once seguidos entre el primero de 2011 y el tercero de 2013, y dos en el primer semestre de 2020.
¿Cuál fue el trimestre peor y el mejor de la serie española?▼
Los dos son consecutivos y del mismo año. El peor es el segundo trimestre de 2020, con −17,79 % respecto al trimestre anterior; el mejor es el tercero de 2020, con +15,90 %. En variación anual, el mínimo es −21,45 % en el segundo trimestre de 2020 y el máximo +19,77 % en el segundo de 2021. Una serie que contiene esos dos extremos consecutivos no admite medias que los incluyan sin decirlo.
¿Cuánto tarda en saberse que hubo una recesión?▼
El comité del NBER escribe que no tiene una regla fija de plazos, porque espera «long enough to avoid any doubt about the existence of a peak or trough». El propio comité indica que el tiempo transcurrido entre un punto de giro y su anuncio ha ido de 4 meses, en el pico de febrero de 2020, a 21 meses, en el valle de marzo de 1991. Es decir, durante entre cuatro meses y casi dos años nadie tiene la fecha oficial.
¿Qué fases tiene un ciclo económico?▼
La cronología del NBER solo publica dos tipos de fecha: picos y valles. De ahí salen dos fases, contracción —de pico a valle— y expansión —de valle a pico—. Los esquemas de cuatro o cinco fases que circulan no proceden de esa fuente ni de ninguna otra que hayamos abierto para esta página, así que no los reproducimos.
Esta página la escribe una sola persona: detrás de Vextor Capital no hay redacción ni comité, y no se nombra ningún revisor porque nadie ha revisado este texto. Los recuentos se han hecho sobre la serie completa en los dos países, y las fuentes que no se han podido abrir están declaradas con su código de error.