Un mot sans définition, et trois séries qui permettent quand même de compter

La stagflation est un des rares mots de la macroéconomie dont aucune source statistique ne donne la définition. Ni seuil d’inflation, ni seuil de chômage, ni durée : rien, dans les fichiers publiés par l’Insee, ne dit quand le mot s’applique. Cette page prend le problème autrement. Elle énonce des conditions explicites, chiffrées et vérifiables — chômage et inflation qui montent ensemble, puis croissance négative en plus — et les compte sur toute la période où les trois séries existent simultanément. Le résultat tient en deux nombres : seize, puis trois.

La définition absente, et ce qu’on fait à la place

Commençons par le problème. Pour affirmer « la France est en stagflation », il faudrait un critère. Or les producteurs de données ne le fournissent pas : l’Insee publie trois séries et aucune note qui les combine ; la Banque centrale européenne publie des taux et des indices sans employer le terme dans les fichiers lus ici. Le mot circule sans référent chiffré, et c’est précisément ce qui le rend commode.

La solution retenue sur cette page n’est pas d’inventer une définition, mais d’énoncer des conditions, de les appliquer à toute la population disponible et de publier le compte. Chacun peut alors juger si le mot mérite d’être employé. Deux conditions successives, de la plus faible à la plus forte :

• Condition A. Le taux de chômage du trimestre est supérieur à celui du trimestre précédent, et le glissement annuel moyen des prix du trimestre est supérieur à celui du trimestre précédent.
• Condition B. Condition A, plus une évolution du produit intérieur brut négative ce trimestre-là.

Sur les 117 comparaisons possibles, la condition A est remplie 16 fois, soit 13,7 % des trimestres. La condition B est remplie 3 fois. Voilà l’ensemble du résultat, et il ne demande aucune interprétation pour être vrai.

Les trois trimestres qui remplissent tout

Trois trimestres en vingt-neuf ans et demi. Et deux d’entre eux, le premier trimestre 2018 et le premier trimestre 2026, affichent une baisse du produit intérieur brut de un dixième de point — c’est-à-dire l’ampleur la plus faible que la série puisse porter sans être nulle. Il serait excessif de construire un récit sur une variation de cette taille, et cette page se contente de la citer.

Une remarque de robustesse s’impose : ce comptage dépend d’une convention. Le glissement annuel trimestriel employé ici est la moyenne arithmétique des trois mois du trimestre, choix déclaré et reproductible ; une autre convention — dernier mois du trimestre, ou variation d’indice trimestre contre trimestre — donnerait un compte différent. C’est le même problème que celui des règles de fusion sur les inversions de courbe : le nombre publié appartient autant à la règle qu’aux données, et il faut donc imprimer la règle.

L’indice de misère, et son minimum trompeur

La somme du taux de chômage et du taux d’inflation est une construction ancienne, souvent citée et rarement calculée sur toute une série. Elle l’est ici, sur les 118 trimestres communs.

Le maximum, 13,23 au quatrième trimestre 2022, se comprend sans commentaire : c’est le trimestre où l’inflation française approchait de son sommet. Le minimum, en revanche, est un piège, et il est signalé ici plutôt que retiré du calcul.

Le 7,40 du deuxième trimestre 2020 est le plus bas de la série. Il ne décrit pas une période favorable : il vient de ce que le taux de chômage a baissé, à 7,1 %, pendant le confinement, parce que la définition du Bureau international du travail exige une recherche active d’emploi et que cette condition ne pouvait plus être remplie. Un indicateur composite hérite de toutes les faiblesses de définition de ses composants, et celui-ci en fournit la démonstration la plus nette.

Une dernière lecture, la plus utile peut-être : la moyenne des 118 trimestres vaut 10,41 et la dernière observation, au deuxième trimestre 2026, vaut 10,43. À deux centièmes près, la France est exactement à sa moyenne de long terme sur cet indicateur. C’est un fait arithmétique, et non un jugement : la moyenne d’une somme de deux séries n’a aucune valeur normative, et le fait d’être « à la moyenne » ne dit rien de bon ni de mauvais.

Quatre décennies presque identiques

La somme du chômage et de l’inflation est remarquablement stable d’une décennie à l’autre, ce qui est en soi un résultat. Les douze trimestres disponibles de la fin des années 1990 donnent une moyenne de 11,06 ; les quarante trimestres des années 2000, 10,13 ; les quarante des années 2010, 10,72 ; et les vingt-six écoulés depuis 2020, 10,09.

Moins d’un point d’amplitude entre la décennie la plus haute et la plus basse, alors que les composantes, elles, ont beaucoup bougé : les années 2010 combinent un chômage élevé et une inflation très faible, les années 2020 l’inverse sur plusieurs trimestres. La somme masque cette substitution. C’est la faiblesse principale de tout indicateur composite, et elle mérite d’être écrite à côté du chiffre plutôt qu’après : deux situations économiques opposées peuvent produire le même total.

Ce constat a une conséquence directe sur l’usage du mot qui donne son titre à cette page. Si la somme ne distingue pas une décennie de chômage sans inflation d’une décennie d’inflation sans chômage, alors elle ne peut pas servir à détecter la combinaison des deux. Seules des conditions énoncées séparément, comme les conditions A et B plus haut, le peuvent — et leur résultat, seize et trois sur 117, est beaucoup plus sobre que ce que le mot laisse entendre.

Au-dessus ou en dessous de la moyenne : le partage

Puisque l’indice de misère vaut 10,41 en moyenne sur 118 trimestres, une question simple se pose : combien de trimestres sont au-dessus ? La réponse est 65 sur 118, soit 55,1 %. Le partage n’est donc pas symétrique, ce qui indique une distribution légèrement tirée vers le bas par quelques trimestres très faibles — au premier rang desquels le 7,40 de 2020.

Cette asymétrie a une conséquence pratique. Comparer un trimestre à la moyenne de la série revient, dans un cas sur deux environ, à le comparer à une valeur que la série atteint rarement telle quelle. Il vaut mieux situer un trimestre par son rang : le 10,43 du deuxième trimestre 2026 se place au-dessus de la moyenne, à la cinquante-troisième place en partant du haut, et non dans une zone extrême.

Une dernière précaution sur ce dernier trimestre. Sa valeur, 10,43, est en hausse de 1,36 point par rapport au trimestre précédent, ce qui est un mouvement rapide à l’échelle de cette série. Il provient pour 0,2 point du chômage et pour le reste de l’inflation trimestrielle moyenne, passée de 0,97 % à 2,13 %. Rien dans ces chiffres ne dit ce que fera le trimestre suivant, et cette page ne l’avance pas.

Ce que ces sources ne disent pas

• Elles ne définissent pas la stagflation. C’est le point de départ de cette page et il vaut d’être répété : les conditions A et B sont énoncées ici, elles ne viennent d’aucune autorité statistique.
• Elles ne remontent pas aux années 1970. L’indice des prix en base 2025 commence en janvier 1996. La période de référence historique du mot ne peut donc pas être mesurée avec les séries lues ici, et aucun chiffre antérieur à 1997 n’est publié.
• Elles ne disent rien des salaires ni des marges. Aucune série de rémunération ou de coût du travail n’a été ouverte pour cette page.
• Elles n’attribuent aucune cause. Ni énergie, ni politique monétaire, ni contraintes d’offre : rien de tout cela ne figure dans les fichiers lus, et rien n’en est déduit.
• Elles ne disent rien du comportement des actifs financiers. Aucune donnée de marché n’a été ouverte, et cette page ne dit pas ce qui se passe pour un placement dans ces trimestres-là.
• L’indice de misère n’est pas une mesure de bien-être. C’est la somme de deux pourcentages de nature différente, sans pondération justifiée par une source.

Comment refaire ce comptage vous-même

1. Téléchargez les séries 001688527 (chômage), 011814632 (inflation) et 011794844 (croissance du PIB) auprès de l’Insee.
2. Ramenez l’inflation mensuelle au trimestre en prenant la moyenne arithmétique de ses trois mois. Vous obtiendrez 118 trimestres communs aux trois séries, de 1997-T1 à 2026-T2.
3. Comptez les trimestres où chômage et inflation augmentent tous deux par rapport au trimestre précédent : seize.
4. Ajoutez la condition d’une croissance du PIB strictement négative : il n’en reste que trois, en 2008-T2, 2018-T1 et 2026-T1.
5. Additionnez chômage et inflation trimestre par trimestre. Le maximum doit valoir 13,23 en 2022-T4 et le minimum 7,40 en 2020-T2.
6. Vérifiez ce minimum en regardant le taux de chômage seul de ce trimestre : 7,1 %, en baisse. C’est la définition qui bouge, pas le marché du travail.

Questions fréquentes

Où aller ensuite

• Toutes les guides de macroéconomie — la page d’ensemble de la matière, à un clic d’ici.
• Chômage et marché du travail — la même série de chômage, avec le halo que le taux ne compte pas.
• Inflation et déflation — les douze mois de baisse des prix depuis 1997.
• Le PIB français — la troisième série de cette page, lue pour elle-même.

Sources ouvertes pour cette page

Séries téléchargées le 13 août 2026, comptages refaits le même jour sur la totalité des trimestres communs.

• Insee — taux de chômage au sens du BIT, France hors Mayotte, données CVS (001688527)Utilisée pour : la composante chômage des conditions A et B, le 7,1 % du deuxième trimestre 2020, et la composante chômage de l’indice de misère. Lue le 13 août 2026.
• Insee — indice des prix à la consommation, glissement annuel, base 2025 (011814632)Utilisée pour : la composante prix, ramenée au trimestre par moyenne arithmétique de ses trois mois, et la limite de départ de janvier 1997. Lue le 13 août 2026.
• Insee — évolution trimestrielle du PIB total en volume, base 2020, CVS-CJO (011794844)Utilisée pour : la condition de croissance négative, et les valeurs de −0,8 %, −0,1 % et −0,1 % des trois trimestres retenus. Lue le 13 août 2026.

Registre des modifications

• 13 août 2026 — page réécrite intégralement contre les trois séries de l’Insee ouvertes ce jour-là. Ont été retirés et non réécrits : une définition de la stagflation attribuée à personne ; le récit des années 1970 sans une donnée française ; la liste des classes d’actifs qui « résistent » à la stagflation, affirmée sans mesure ; et des mots-clés recopiés de l’adresse de la page. À leur place : deux conditions explicites appliquées à 117 trimestres, leurs comptages de 16 et 3, l’indice de misère calculé sur 118 trimestres avec sa moyenne et ses extrêmes, et l’avertissement sur le minimum de 2020 qui est un artefact de définition.
• 1er juin 2026 — première publication de la page.

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